拼布 不確定性升高,金價升破1200大關

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DBRS 把義大利信評由 A- 調降為 BBB+,展望為穩定,反映成長脆弱、推行結構改革的不確定性及銀行體系持續疲弱。評級調降將加重義國銀行向歐洲央行借款壓力。DBRS 原為最後一家給義國 A 級評等的主要信評機構。

新聞來源: 聯合新聞網 2017-01-15

隨著美國總統就職日期逼近,去年總統大選以來的樂觀情緒漸漸消散,較謹慎投資人小幅增加避險性資產配置比重,推升黃金與美國公債價格。在義大利遭遇另一主要評級機構調降評級後,義大利債務風險再度上升,加上今年歐洲將有多個國家舉行大選,鉅亨網投顧認為黃金價格的漲勢仍未結束。

1. 義大利債台高築,今年到期債務高 義大利公司及政府債務到期金額 資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/01/16。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。根據彭博資訊系統,義大利目前公司及政府未償債務總額為 3.16 兆美元,佔 GDP 比重高達 153.5%,龐大的債務讓義大利企業及政府無法透過新增融資方式提高投資。今年義大利債務到期金額為 5,581 億美元,佔總債務比例的 17.7%,義大利政府及企業本來就面臨發債成本上升的壓力 (義大利 10 年政府公債殖利率由 2016 年 8 月的 1.04% 的低點升高至 11 月底的 2.13%),如今又遭 DBRS 調降評等,今年發債成本恐繼續攀升,並為本就混亂的義大利政府及企業帶來更多壓力。

2. 歐洲央行為主要買家,縮手有壓力從歐洲央行宣佈購債計畫開始,歐洲央行便跟上日本央行的腳步,成為歐洲政府公債及投資等級債券市場的重大玩家。義大利公司及政府於 2016 年共發行 6,627 億歐元的債券,其中符合歐洲央行購債條件的金額為 2,700 億歐元,(義大利符合條件發行額高居歐元區各國之冠,第二名的法國發行 1,870 億歐元,第三名的德國發行 1,590 億歐元),而歐洲央行購買其中的 1,203 億歐元,若歐洲央行退出購買 (歐洲央行將於今年 4 月開始減少每月購債金額),將為義大利政府及企業帶來更大衝擊。

3. 全球不確定性高,有利金價上漲川普當選後,市場確信美國將採行擴張性財政政策,從國際貨幣基金組織到世界銀行的報告,也都指出美國財政政策將為全球經濟成長帶來外溢效果,進而提升全球風險性資產價格。但同樣根據世界銀行全球經濟展望報告,全球經濟政策不確定性持續走高,美歐日等國的經濟政策都充滿不確定性。從下圖可看出,當全球經濟政策不確定性上升時,黃金價格往往跟隨上漲,在歐洲選舉及新興市場債務都可能影響政策下,黃金價格仍有上漲空間。

全球經濟政策不確定性與金價走勢 資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2017/01/16。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。 鉅亨投資策略基金操作上,建議如下:

黃金基金部位不可少根據彭博匯整分析師預估,截至 1 月 13 日,彭博世界金礦類股指數未來 12 個月每股盈餘及營收年增率分別為 33.1% 及 9%,預估報酬年增率為 16.6%,加上全球政治及經濟仍充滿不確定性,建議較積極投資人可配置部份黃金基金。

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

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拼布投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%、境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%、境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

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拼布材料包境外基金投資大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券為限,基金投資總金額不得超過該基金淨資產價值 10%(各基金實際可投資大陸地區之限額應視個別基金信託契約之規範);境內基金則依各基金實際可投資大陸地區之限額,應視個別基金信託契約之規範。

安盛環球基金 – 泛靈頓歐洲房地產基金 A Dis(美元避險)(季配息)(本基金之配息來源可能為本金):本基金每季配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況,並考量基金經理人對於未來市場看法,評估預定之目標配息金額是否需調整,若本基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳,將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表已揭露於國泰投顧網站,投資人可至網站上查詢。

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